万家鑫瑞财报解读：份额微涨0.01%，净资产大增3.76%，净利润1.47亿，管理费922.75万
来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，万家基金管理有限公司发布万家鑫瑞纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额微涨，净资产大增，净利润表现亮眼，但与业绩比较基准相比仍有差距。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润大幅增长，资产规模显著提升
本期利润与净资产情况
2024年，万家鑫瑞纯债债券型基金表现出色，实现净利润147,158,159.31元，相比2023年的28,583,289.97元，大幅增长414.84%。从净资产数据来看，期初净资产为3,026,658,557.00元，期末净资产达到3,140,388,075.44元，增长了3.76%。这表明基金在过去一年不仅实现了盈利的大幅增长，资产规模也得到了显著提升。
| 年份 | 净利润（元） | 期初净资产（元） | 期末净资产（元） | 净资产增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 147,158,159.31 | 3,026,658,557.00 | 3,140,388,075.44 | 3.76% |
| 2023年 | 28,583,289.97 | 1,963,274,206.02 | 3,026,658,557.00 | 54.16% |
基金份额净值表现
万家鑫瑞A、D、E三类份额在2024年的份额净值增长率分别为4.58%、4.90%、4.95%，而同期业绩比较基准收益率均为8.83%。这意味着该基金在过去一年虽实现了正收益，但与业绩比较基准相比，仍有一定差距。从长期来看，自基金合同生效起至今，万家鑫瑞A、D、E的份额净值累计增长率分别为30.18%、8.85%、34.21%，业绩比较基准收益率为48.79%，差距较为明显。
| 份额类别 | 2024年份额净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 | 自基金合同生效起至今份额净值累计增长率 | 业绩比较基准累计收益率 |
|---|---|---|---|---|
| 万家鑫瑞A | 4.58% | 8.83% | 30.18% | 48.79% |
| 万家鑫瑞D | 4.90% | 8.83% | 8.85% | 48.79% |
| 万家鑫瑞E | 4.95% | 8.83% | 34.21% | 48.79% |
投资策略与业绩表现：把握结构性行情，仍需提升收益
投资策略分析
2024年，宏观政策和自律监管对资本市场影响深远。宏观政策方面，9月下旬以来的一揽子增量政策使经济企稳回升，提升了市场风险偏好和信心；自律监管方面，4月禁止手工补息揽储倡议及12月初非银同业存款自律机制，提升了资金传导效率，缓解了银行息差压力。在此背景下，债券收益率波动下行。本基金组合密切关注经济基本面与市场交易结构变化，利用结构性行情特点，灵活进行债券资产的置换与轮动策略，以提升久期效力。
业绩表现原因
尽管基金采取了积极的投资策略，但与业绩比较基准仍存在差距。这可能是由于市场环境复杂多变，政策影响下债券市场波动超出预期，导致基金在把握市场节奏和资产配置上未能完全契合市场变化。
市场展望：债券市场波动加大，需把握确定性机会
管理人认为，支持经济持续修复仍需货币政策提供支持性环境，债券市场走势反转概率不大。但2025年债券市场下行幅度可能收窄，波动幅度加大，收益风险比有所弱化。这要求基金组合在运作中更要着眼于确定性机会，力争在波动中获得更理想的回报。投资者应密切关注市场动态，结合自身风险承受能力，合理调整投资策略。
费用分析：管理费、托管费增长，关注成本对收益影响
管理费与托管费
2024年，基金应支付的管理费为9,227,533.29元，相比2023年的5,663,847.41元，增长了62.92%；托管费为3,075,844.36元，较2023年的1,887,949.06元，增长了62.92%。管理费和托管费的增长与基金资产规模的扩大相关，但费用的增加也会对投资者收益产生一定影响。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 9,227,533.29 | 3,075,844.36 |
| 2023年 | 5,663,847.41 | 1,887,949.06 |
其他费用
其他费用方面，2024年交易费用为97,400.00元，应付交易费用主要为审计费用54,000.00元、信息披露费120,000.00元等，合计236,895.72元，较2023年的219,225.77元有所增加。这些费用的变动反映了基金运营成本的变化，投资者在评估基金收益时，需综合考虑这些成本因素。
投资组合分析：债券投资为主，关注信用风险
资产配置
期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.40%，金额为3,693,160,318.07元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比0.60%，其他各项资产占比0.00%。可见，该基金以债券投资为主，符合债券型基金的特点。
债券投资明细
从债券品种来看，金融债券占比最大，公允价值为3,578,105,487.94元，占基金资产净值比例为113.94%，其中政策性金融债公允价值为543,135,158.55元，占比17.30%；国家债券公允价值为115,054,830.13元，占比3.66%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，23上海农商绿色债01占比8.86%，22国开02占比5.54%等。投资者需关注债券的信用风险和市场波动对基金净值的影响。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 115,054,830.13 | 3.66 |
| 金融债券 | 3,578,105,487.94 | 113.94 |
| 其中：政策性金融债 | 543,135,158.55 | 17.30 |
| 合计 | 3,693,160,318.07 | 117.60 |
持有人结构与份额变动：机构投资者为主，份额微幅变动
持有人结构
期末基金份额持有人户数为218户，其中机构投资者持有万家鑫瑞D份额2,945,507,118.31份，占总份额比例为99.99%；个人投资者持有万家鑫瑞A份额290,318.76份、万家鑫瑞E份额2,333.39份，占总份额比例为0.01%。机构投资者在基金中占据主导地位。
份额变动
本报告期内，万家鑫瑞A申购913,278.54份，赎回802,723.78份，期末份额为290,318.76份；万家鑫瑞D申购365,480.30份，赎回330,136.36份，期末份额为2,945,558,963.26份；万家鑫瑞E申购6,796.00份，赎回6,845.54份，期末份额为2,333.39份。整体来看，基金份额呈现微幅增长，总份额从期初的2,945,705,766.25份增长至期末的2,945,851,615.41份，增长率为0.01%。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） | 期末份额（份） | 份额变动率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 万家鑫瑞A | 179,764.00 | 913,278.54 | 802,723.78 | 290,318.76 | 61.50% |
| 万家鑫瑞D | 2,945,523,619.32 | 365,480.30 | 330,136.36 | 2,945,558,963.26 | 0.01% |
| 万家鑫瑞E | 2,382.93 | 6,796.00 | 6,845.54 | 2,333.39 | -2.00% |
| 合计 | 2,945,705,766.25 | 926,554.84 | 839,705.68 | 2,945,851,615.41 | 0.01% |
风险提示
- 业绩不及基准风险：尽管基金在2024年实现了正收益，但与业绩比较基准相比仍有差距，未来可能继续面临业绩不及基准的风险。
- 债券市场风险：2025年债券市场波动幅度可能加大，债券整体收益风险比有所弱化，基金净值可能受到债券市场波动的影响。
- 流动性风险：报告期内出现单一投资者份额占比达到或超过20%的情况，未来若出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，对基金份额净值产生影响，极端情况下可能引发流动性风险。
- 管理风险：基金管理人曾因人员管理制度建设方面存在不足，于2024年11月25日被中国证券监督管理委员会上海监管局出具警示函，虽已完成整改，但仍需关注管理风险对基金运作的潜在影响。
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